人民币升值—政府在需要选择时机和幅度

2005-05-27 09:46:41    

近日，美国公开提出要求人民币升值10%，而对人民币升值向来低调的欧洲央行也首次明确提出人民币升值问题。美国和欧盟的默契配合使得人民币升值的外部压力越来越大，与此同时，国内企业和居民对人民币升值的预期也愈来愈强烈……

欧美齐发炮——人民币升值的压力越来越大

关于人民币是否升值及汇率制度改革的问题一直是目前国内外关注的焦点。从目前的势头看，中国政府不得不面对越来越大的外部压力。本周，美国财政部罕见地提出要求，中国政府必须将其货币对美元升值至少10%，以防止美国国会进行保护主义立法。同时，美国方面希望中国能够转向与一篮子货币挂钩的人民币汇率政策，或者人民币兑美元汇率转向一个兑换区间。此前，美国参议院通过一份提案，要求中国在6个月内采取行动以使人民币升值，否则将强行对中国进行贸易制裁。显然，美国政府已经为人民币升值设定了时间表，而且设定了人民币升值的幅度。

毫无疑问，美国政府发出明确的警告和威胁信息，实际上包括美国前国务卿亨利·基辛格在内的美国非官方特使已向中国强调，中国急需采取行动，而且升值目标应为10%，并说明美国国会威胁的严重性。美国财政部向基辛格博士说明，除将人民币升值至少10%外，中国还必须采取其它措施，如将人民币兑美元汇率转向一个兑换区间，或与一篮子货币挂钩，以取代与美元挂钩汇率。

与此同时，从来对人民币是否升值及何时升值不发表敏感意见的欧洲央行也罕见地提出人民币应该尽快升值。5月23日，欧央行行长特里谢以异常直率的语气呼吁中国允许人民币兑欧元和美元升值。美国一直公然呼吁中国重估人民币，但欧央行此前发表公开言论时均提及的是“亚洲新兴国家”，而非指出具体国名。现在的局势，明眼人都可以看出来，美国和欧盟在威逼利诱人民币升值方面在默契地配合着。

纺织品行业为人民币升值争论的牺牲品

近期，美国纺织品协议执行委员会以“市场扰乱威胁”为由，决定对原产于中国的3类纺织品服装自主启动特别保障措施程序。这就意味着，中国三类纺织品将被限制在以2004年为基数增幅不得超过7.5%的额度内，其实质是变相延长配额限制。对此，中方表示坚决反对，认为这种行为既背离了自由贸易的精神，也不符合中国加入世贸组织有关法律文件的规定。

现在，欧盟对华“特保”也呈现剑拔弩张之势。欧盟贸易委员曼德尔森上周提请对中国的T恤和亚麻纱这两类产品启动“紧急特保”程序。周一欧盟纺织品委员会表示同意实施上述程序。紧接着，欧盟当地时间5月24日，欧盟贸易委员曼德尔森将会晤来访的中国商务部副部长高虎成，展开欧盟对华纺织品“特保”前的第一次正式会谈，来决定欧盟是否正式步美国后尘对中国的纺织品实施“特保”。欧盟认为，一旦在短期内仍无法控制大量的廉价纺织品进入欧盟市场，欧盟将不得不采取“紧急特保”措施，即今后中国的输欧纺织品年增幅不得超过7.5%。

中国与美国、欧盟的纺织品贸易摩擦由来已久，但这一次两者同样在人民币升值的关口上向中国发难令人深思，这是否和逼迫人民币升值有关呢？答案是确定无疑的。实际上早在上周五，中国政府宣布将对一系列纺织品征收出口关税。这一声明可能会赢来美国和欧盟礼节性的掌声，尽管可能没那么热烈。毕竟中国完全按照美国和欧盟的要求采取了措施：继今年1月1日全球纺织品配额制结束之后，中国对纺织品出口进行调控，限制某些类别纺织品出口的快速增长。其实除了纺织品行业本身的市场问题之外，中国政府此举也是在减轻人民币升值的压力。换言之，纺织品行业暂时成为人民币升值的牺牲品，虽然国内的纺织品企业现在是苦不堪言。

在纺织品行业，中国似乎愿意以短暂的伤痛来换取最终的胜利。因此，中国的表态不仅意在减弱贸易保护主义者不断施加的压力，同时也希望将美国和欧盟重新施加的贸易配额限制减至最小化。中国只需再忍耐两到三年的时间，到那时美国和欧盟就无权像现在这样，根据中国加入世贸组织的条件，对中国的纺织品出口施加配额限制。随着时间的推移，中国的强大竞争力最终会使它从美国和欧盟手中获取市场份额。

中国政府不会容忍外国干涉人民币升值这样的内政问题

我们已经多次强调，美国认为人民币升值就能改善中美双边贸易逆差的论断是错误的，这不是人民币升值的好理由，要求双边贸易必须平衡的说法是没有道理的。而中国政府坚持认为不能在压力下升值，因为担心这会给人以屈服于外国要求的软弱形象。但是同样地，如果经济论据说明汇率应该改变的话，上述担心也不能成为维持现状的理由。当然，有充分理由说明人民币应进行相当规模的币值重估。但正如政府所说这必须在适当的国内和国际大环境中进行。在国内，中国需要找到促进内需的方法，同时又不至于陷进另一轮投资过剩和坏帐中。而且，中国绝不能单独行动。对汇率的调整，以及对国内消费和生产之间的平衡做出调整也必须在其它贸易顺差的国家中同时进行。而这当中更少不了美国所发挥的作用——降低布什政府不断造成的巨额财政赤字。

事实上，人民币汇率制度改革及人民币升值是中国的内政问题，美国和欧盟对人民币升值指手画脚等于是干涉中国内政。这也是中国政府一直在提醒美国和欧盟的。近年来，中国政府表示出愿意与美国合作的意愿，对某些产品出口施加限制，目的是为了维护双边关系的稳定发展。但是要在如货币这类主权问题上对美国做出如此公开的让步，却是令中国领导者所反感的，更别提这是一件非常危险的事情。外部人士眼里中国领导人采取的合理措施，在中国普通老百姓看来则是软弱行为。显然，这不利于树立政府的威信。

想要预测中国何时行动几乎是不可能的。一位与人民币决策过程有密切关系的高级官员说道，他最乐观的猜测是，某天中国的最高领导们醒来后，发现那天天气不错，然后就会做出决定。他甚至开玩笑：必须相信自由意志的存在。是这样的，我们还是要记住温总理的讲话，人民币升值将会是出其不意的。对此，前中国外经贸部副部长龙永图也表示，外界越是施压，中国政府越无法推行改革步骤。

国内的人民币升值预期也很强烈

在近期有关汇率调整预期的影响下，不少市民开始倾向于结清自己手中的美元。在经历了今年4月底、5月初的集中结汇高峰后，上海市的商业银行目前面临的结售汇压力虽有所减轻，但最近的美元存款升息并未扭转先前的景况———银行的居民结汇、企业远期结售汇业务量不断放大。大部分银行反映，4月底、5月初，居民结汇的总金额同比增幅达30%以上。在个别银行网点，单日的结汇量最高达几十万美元。

由于个人外汇持有者纷纷售出美元，银行的外汇储蓄流失日趋严重。人行上海分行最新货币信贷运行报告显示：4月末，全市中资金融机构外汇各项存款余额当月减少3.63亿美元，其中储蓄存款减少0.75亿美元。

另外，企业结售汇意愿增强，上海多家外汇业务较强的银行反映，基于汇率风险的考虑，远期结售汇业务十分活跃，交易量逐月上升。其中，3个月期限以上的远期结汇合同所占的比重较大。