“克强指数”大幅回落，经济最差时或未到

2015-01-21 10:13:09    来源：兰瑞环球

去年，构成“克强指数”的三大指标中，“用电量”、“铁路货运量”大幅下滑，唯“银行信贷规模”大幅扩张创历史新高，甚至超过2009年刺激政策最宽松时。中国经济在2014年放缓，或许只是未来较长时期内经济减速的一个序曲。对于庞大的发展中经济体中国来说，信贷扩张、投资驱动的增长模式正在耗尽增长动力。中国经济最差的时候或许还未到来，但新生动力的改革已经开始发力：政府对直接经济活动的干预在减少，市场的决定性作用正日益凸显，持续健康发展理念正成为人们的共识。

1月20日国家统计局公布的用电量数据令市场颇感意外。反映工业生产的活跃度和工厂开工率的用电量，2014年同比增速仅3.8%，比2013年的7.5%剧减3.7个百分点，创2003年来最低值，大大低于中国电力企业联合会年初预计的6.5%-7.5%的增速目标。

反映经济运行状况和效率的铁路货运量，虽然全年指标尚未公布，但前11月连月下滑、负增长5.2%，足以说明货运市场的惨淡和颓势，外界预料全年铁路货运量负增长已成定局。

至于反映市场信心和风险的信贷指标，同样令人大跌眼镜。2014年新增人民币贷款达到9.78万亿元，超出2009年最为宽松之时，创出历史新高；但广义货币供应量（M2）却大大低于13%的目标。

过去十多年，中国经济依赖低工资水平、高污染产业及房地产建设实现高速增长，而今传统的增长动力开始衰减，正是当下经济下行的主要原因。人口红利的消失，削弱了制造业的竞争力；过热的楼市放缓，预计今年这种趋势还会继续，将对钢铁、水泥和玻璃等长期产能过剩的产业造成进一步打击……与此同时，改革红利的到来则需更长时间等待。

经济学家们认为，中国经济2014年的放缓只是未来较长时期内经济减速的一个序曲。通常较为乐观的国际货币基金组织（IMF）1月19日预计2015年中国经济增速降至6.8%。中国社科院副院长蔡昉的最新研究则认为，中国经济的潜在增长率已降至6.7%。由此，这位政府智囊向决策层提交的报告建议，2015年乃至“十三五”中国经济的预期增长目标应定在6.5%-7%左右，以此来避免不必要的刺激和经济泡沫。实际上，中国在过去两年中没有寻求高于预期目标的增长速度，减少了政府对直接经济活动的过度干预，缓解产能过剩的加剧，避免经济泡沫的形成，为改革创造了良好的宏观经济环境。