债务危机与地产泡沫的祸根

2013-08-05 12:08:58    来源：兰瑞环球

近日，国务院开始比较大的动作，派出多批稽查队伍飞赴各地进行地方债务摸底，旨在搞清楚债务的规模，结构，以及应对措施。这是新的国务院领导班子上台以后的一个重要举措。

2010年，有报道说，地方融资平台的债务总额为10.5万亿元。而国际货币基金组织最近的报道却说，地方债务的总额已经高达25万亿元。

两个不同的数字，到底相信谁？那些乐观主义者认为，有人高估地方政府债务，目的是制造紧张气氛，巴不得中国加快陷入经济危机。对于那些悲观者来说，他们认为债务的规模深不可测，可能连中央政府都感到害怕。

是乐观也好，悲观也好，地方的债务大量存在，恐怕是不容置疑的。关键的问题是（1）债务的规模有多大？谁也说不清楚。（2）这些债务到底能否引发经济危机？（3）地方债务和目前的房地产过热，也就是房地产泡沫，到底有多大的关系？

网络的民意调查认为，地方债务引起经济危机的概率在不断的加大。90%以上的人认为地方债务主要是用于"铁公鸡"的建设，与民生没有关系，而且，地方债务的罪魁祸首是地方官员出于"政绩"的需要。

另外，地方债务没有账本可查。大家说，地方政府借债，但是，这些债务却没有完全出现在地方政府的账本上面。

这种有债没有债主的现象，是目前地方债务规模无法摸清的基本特色。例如，如果投资亏损，回报无法还债，没有人能计算出地方政府每年亏损多少钱。大家知道，底特律地方财政只有亏损180亿美元，就必须宣布破产。在中国，亏损180亿美元，对一个中等城市来说，那只是小菜一碟，哪来破产之虑？

一方面，如果建设项目亏损，政府可以通过资产抵押的形式，或者借新还旧的形式，或者用财政补贴的形式，把债务的规模和亏损的规模掩盖起来。

另一方面，资产补贴的主要手段是卖地，或者征收公共设施的使用费，例如，路桥费，地产税，物业税，等等。

卖地，对许多中小城市来说，恐怕是最基本的债务和资产抵押的手段。这是因为中小城市的税收来源不像一线城市那样丰富多彩。

既然土地是债务的主要抵押形式，也是偿还债务的根本手段，那么地方政府就会想方设法推动房地产的高速发展。加上国人投资渠道单一，对房地产又情有独钟，一个愿买，一个愿卖，房地产的热潮，一浪高过一浪。

如果市场能够达成需求双方的平衡，政府卖地，老百姓买房子，就可以不断的推进经济的发展，也可以不断的改善老百姓的生活水平。

然而，什么事情，总是要有一个合理的程度。原来行得通的路子，不一定可以一直走下去，尤其是不能一直高速度的走下去。开车的人懂得要紧紧的看着前方有没有障碍物，以便及时改变速度与方向，来避免出现意外。

对搞经济建设的人来说，道理也是一样的，不能老是靠卖地和建房子来推进经济建设，没看到前面有可能出现的泡沫和麻烦。鄂尔多斯的教训，温州的教训，还有越来越多城市的教训，都说明一个道理，经济建设需要看好发展方向与发展瓶颈，单一的发展模式，必然导致泡沫，必然导致危机。

地，总有一天会卖不出去，就像老百姓总有一天不想买房子一样。

地方债务的不断累积，就是由于土地一直太好卖了。所以，"铁公鸡"的建设才胆子越来越大，面子工程越铺越广。一旦靠着房地产支撑的这种建设模式无法维持下去，地方债务就失去了保证，失去了偿还的基础。

国务院这次对地方债务的摸底，目的也是很简单，就是要搞清楚一旦土地难卖，地方政府偿还债务的能力有多大。只有知道规模，才能知道偿还能力，才能知道承担经济风险，以及抗击危机的能力。

从国务院的动作，大家可能也已经意识到经济结构转型，提高技术进步的重要性。换一句话说，过去的粗旷形，卖地形的发展模式，已经不可取。下一步的发展，就是要在减速的情况下，不会出现硬着陆。

连考查官员政绩的标准都必须改变，不能以GDP论英雄，应该以可持续发展论英雄，以增加就业，改善民生论英雄。只有发展的观念得到根本性的改变，地方债务危机，地产泡沫危机，才可以找到有效的解决办法。