航天信息：传统稳增，新业务打开市场空间

2013-10-30 11:10:43    来源：兰瑞环球

■传统业务平稳增长，整体业绩略超市场预期。公司Q3营业收入39.63亿元，同比增长2.6%，与中报增速基本持平。公司Q3综合毛利率为19.20%，同比上升1.24个百分点，在税控以及渠道业务收入保持平稳增长的前提下，我们认为高毛利IC卡业务收入增长较快是毛利率提升主要因素。前三季度公司期间费用率为6.32%，同比略升0.16个百分点，费用基本保持平稳。

■集成电路IC卡业务有望进入金融支付领域。从技术层面分析，公司涉足IC卡业务多年，技术储备较为成熟，与其他金融IC卡封装企业不同的是，公司具备IC卡核心芯片研发技术，若量产则与竞争对手相比具备成本优势。另外从公司网站产品展示可以判断其正着手布局金融支付行业，在金融IC卡芯片国产化的大趋势下，对比国内IC卡芯片厂商同方国芯50-60倍估值，公司估值具备一定的提升空间。

■软件集成业务特一级资质入围概率较大。13年9月份计算机信息系统集成首次拟授予特一级资质企业，包括中国软件、东软集团、浪潮软件、太极股份。鉴于国内系统集成上千亿的市场规模及特大项目频现，特一级资质牌照有望继续增加，我们预计明年将有第二批企业进入特一级资质申报，具有航天科工集团股东背景的公司有望入选。