中国股市的牛市格局没变

2007-06-06 09:48:16    

继连续三日暴跌之后，4日，中国股市再次遭受重创。沪指接连跌破3900、3800、3700点关口，盘中几乎是所有个股都在下跌。与此同时，国内三大证券报纷纷刊文呼吁投资者保持冷静，认清国家出台印花税的真正意图，表示中国股市的牛市格局依然没变。但实际上，导致中国股市暴跌并非都是印花税上调惹的祸……

印花税上调引爆中国股市连续四日暴跌

5月30日，财政部决定调整股票交易印花税税率，由1‰调整为3‰。当天，深沪两市骤现跳水行情，沪综指暴跌6.5%，两市跌停的非ST类个股超过850只，而跌幅在9%以上的个股更达925只；次日，基金重仓股的奋力护盘推动股指强劲反抽，沪综指先抑后扬上涨1.40%，但当日跌停个股仍有接近300只；至6月1日，市场恐慌情绪再度加速蔓延，沪综指大跌2.65%，更有近700只个股跌停，整个市场一片萧条。

5月30至6月1日，沪深股市的平均跌幅超过7.5%。按暴跌前超过18万亿元股市总市值计算，股市在这三天损失的市值超过1.35万亿元。这意味着目前约4000万的股民中，持有的流通股（约占总市值的1/3）市值也损失了约4500亿元，分摊到每个股民身上，平均每人损失超过万元。

6月4日，早盘两市双双低开，开盘后股指迅速跳水，沪指接连跌破3900、3800、3700点关口，探底之后，两市指数跌势出现放缓迹象，3700点、3800点失而复得。下午沪指在微弱的反弹之后，就继续下跌，并且创出了跳水的新低，再度跌破了3700点，而且几乎是所有的个股都在下跌，深万科、中石化等也到了跌停板，成交量同比有所萎缩。

昨日的暴跌，一方面是因为权重股集体跳水，尤其是深万科、中石化跌停，对指数和人气影响巨大，引发了市场恐慌性抛售，
而且跌停个股数量再度增加，两市近千只股票跌停。此外，上周四周五逆市走强的机构重仓股昨天也开始杀跌，显示出基金有一定的减仓动作。技术上，目前沪综指技术形态恶化明显，30日线的失守预示后市整固修复的时间将相当长。当前A股市场已有数百家个股持续四个跌停。

中国股市牛市格局依旧

可以认为，现在已经是最坏的时刻了，中期调整已经确立。但是，国内三大证券报同时刊发评论员文章，管理层稳定市场的用心可谓明显，充分表明管理层并不希望行情出现连续暴跌，即便调整也应该相对温和。整体来看，市场遭受连续暴跌之后，多数投资者信心受到严重打击，技术上，上证指数调整趋势形成，估计短期难以乐观。但是，也有分析认为，由于短线超跌严重，大量个股出现连续4个跌停，因此短期将有较强的技术性反弹出现。预计后市将继续宽幅震荡，操作上，还是以控制风险为主。

数百只个股连续四日跌停的惨况，是2005年底启动股改行情以来首度出现。在此过程中，市场各方对印花税税率调整政策的出台理解不一，股市一夜之间似乎突然从“最好的时代”变成了“最坏的时代”。基于此，国内三大证券报当日纷纷刊登评论员文章，告诫投资者冷静、全面、深入认识和理解印花税政策，认真思考市场下跌的深层原因，正确理解政策意图，理性预测未来市场走向。并表明，管理层上调印花税出发点是抑制过度投机，以避免更大的系统性风险，阶段性市场调整不会改变牛市之基本面。

股市暴跌并非都是印花税的错

目前所有媒体都将目光聚焦到了印花税的上调上，实际上，单单一个印花税的上调并不足以对市场参生如此大的震动。可以说6月1日下午市场篮筹股的站稳反弹实际上已经表明，市场基本消化完了印花税上调的利空。而昨日市场再次大幅度下挫，上海市场一天暴跌330多点，应该是对另外一个利空消息的消化。这个利空消息则是主管金融的副总理黄菊的病逝。虽然国外媒体一致作出黄菊病逝对中国经济走势影响不大的判断，但国内截至目前没有发布任何有关黄菊病逝之后工作如何调整和开展的消息。时至十七大召开前期，在这样一个敏感时期，中国政治格局、经济格局究竟会发生什么样的变化，存在什么样的变数，现在一切都很难说。而这诸多变数对中国股市的影响，就反应在机构投资者开始减仓，静观时局变化。也正是由于，机构开始减持自己手中的大盘篮筹，才导致了万科、中石化等跌停，进而急剧打压市场人气，造成昨日的大盘暴跌。

当然，在目前的市场格局下，虽然这样连续多日的暴跌，但总体中国股市的牛市基本面并没有改变，总体上，后市中国股市依然是看涨的。根据股市的惯例，一般暴跌之后必然跟进暴涨，但是从中国股市时下的发展来看，暴涨暴跌并不利于中国股市的健康发展。在这次大幅度的暴跌之后，站稳之后碎步上扬应该是比较合理的发展路径。也只有这样才能真正实现，在维持总体牛市格局之下，又让股市上扬保持应有的理性。