中国不会进入加息周期
2006-08-25 09:48:03
日前，央行再次宣布加息多少出于人们意料，从刚刚公布的7 月份经济数据看，应该说前期的调控正在显示效果，很多经济金融数据正在下降，7月份固定资产投资同比增长从6月份的33%下降到26%，工业增加值从6月份的19.5%下降到7月份的16.7%，货币供应量正在温和回落，尤其是表征通货膨胀的指标CPI 从六月份的1.5%回落到7 月1.2%。分析认为，央行出台加息举措，可能主要从以下三个方面进行考虑：首先，最近三个月储蓄增长连续出现下滑，从央行历次加息的时点选择方面，储蓄增长的下滑是直接导致央行加息的首要原因，保持合理稳定的储蓄增长事关金融安全，央行一直很重视。其二，央行加强调控的“新”工具的尝试，目前央行已经采用定向发行票据，信贷的行政控制，连续两次上调存款准备金率的政策措施，在前期效果相对有限的情况下，央行尝试采用市场化程度较高的利率工具以加强调控。其三，短期内适当缓和汇率升值的压力。短期内，经济降温的方式可以有加息和汇率升值，在汇率升值面临较大政治压力的情况下，加息就成为经济降温的替代手段和政策。当前的加息一定程度上可以适当缓和或者降低汇率升值的压力。那么，央行的后续利率政策将如何？分析认为，本次加息并不代表中国进入加息周期。其一，经济正在逐步降温，当前的经济数据不支持继续加息。其二，加息将会抑制消费，在中国正在转变经济增长方式的关键时候，央行不会轻易中断“鼓励消费”的这个进程。其三，从略长时间看，持续加息将加大人民币升值的压力。
