投资增长过快点燃紧缩最后一把火

2007-11-21 10:00:21    

在PPI、CPI、外贸、社会消费品零售额纷纷创出新高后，固定资产投资增幅再创今年新高。国家统计局16日公布的最新数据显示：1-10月份，城镇固定资产投资同比增长26.9%。至此，综合十月各项宏观经济数据，经济持续“高烧”的局面并没有得到缓解，紧缩的消息“山雨欲来”……

固定资产投资同比增长创今年新高
1-10月份，城镇固定资产投资88953亿元，同比增长26.9%。其中，国有及国有控股完成投资38800亿元，增长16.6%；房地产开发完成投资19192亿元，增长31.4%。
从项目隶属关系看，中央项目投资8830亿元，同比增长13.8%；地方项目投资80123亿元，增长28.6%。
从产业看，第一、二、三产业分别完成投资1070亿元、39048亿元和48835亿元，同比分别增长39.9%、29.6%和24.7%。
从行业看，煤炭开采及洗选业投资1258亿元，同比增长24.2%；石油和天然气开采业投资1440亿元，增长12.3%；非金属矿制品业投资2159亿元，增长53.5%；黑色金属矿冶炼及压延加工业投资1982亿元，增长14.5%；有色金属矿冶炼及压延加工业投资983亿元，增长33.4%;电力、热力的生产与供应业投资6017亿元，增长9.4%；铁路运输业投资1590亿元，增长7.9%。
从注册类型看，内资企业投资78995亿元，同比增长27.2%；港澳台商投资和外商投资分别完成4210亿元和5254亿元，分别增长30.7%和19.2%。
从施工和新开工项目情况看，截止到10月底，城镇50万元以上施工项目累计282512个，同比增加33643个；施工项目计划总投资230757亿元，同比增长18.7%；新开工项目191086个，同比增加22518个；新开工项目计划总投资66704亿元，同比增长26.5%。

房地产业投资过快成为最大隐患
正当外界庆幸国家统计局15日公布的第四项宏观数据（规模以上工业增加值）有所回落时，16日的数据却再度发出警报：1－10月，城镇固定资产投资较上年同期增长26.9%，增速高于1－9月的26.4%，且为今年最大增幅，同时也略高于去年1－10月的26.8%。从1－10月累计数据推算，10月份当月城镇固定资产投资较上年同期增长幅度高达31.7%，远高于9月份的24.8%。
投资增幅偏高的背后有物价上涨因素，但不可否认投资后劲仍足，估计央行短期内可能再次加息以抑制投资过快增长。但值得注意的是，今年的固定资产投资增幅不同于以往。往年，固定投资以及支撑固定投资的信贷增幅，都会在下半年开始紧缩，而今年这两项指标一直持续高位。央行近日公布的金融运行数据就显示，截至10月末，人民币新增贷款增速已达17.66%，远远高于全年15%的监管要求。这就意味着未来两个月的固定投资仍然面临反弹压力，因为银行的中长期贷款以及新开工项目的投资额都在持续上升。
房地产投资加快表明这个住房建设、城市建设温度还是不断在升高，这个方面变化带动重工业原材料价格上涨，带动六大行业投资在加快，所有这些变化都可能对经济由偏快转向过热会起到一些推动作用，这个苗头还是值得高度警惕。

紧缩行动“箭在弦上”
由于前期项目开工过快以及调控政策的时滞性，所以目前固定资产投资偏高存在一定的合理性，但投资率偏高以及由此引起的问题已不容忽视。如果不能有效防止固定资产投资反弹等突出问题进一步恶化，将有可能使经济增长由目前的偏快转向过热，从而影响国家宏观调控目标的实现。
另外，投资增长依然主要来自于高耗能的第一产业以及房地产业，而地方政府的投资热情明显高于中央直接投资。这一走势再次提醒人们，高污染高耗能行业投资继续高速增长的势头，如果不加以控制，不仅加大了今后节能减排工作的阻力，而且使国家宏观调控政策的效应打折扣。
针对高位的固定投资数据，预计监管层会出台调控措施，紧缩将不可避免。不过，随着央行日前宣布提高存款准备金率0.5%，某些过去两三年一直开着同一个药方——人民币加速升值、持续加息的人可能要失望了。