紧缩性“靴子”即将落下的三大征兆
2007-07-19 10:16:37
从本月初开始，市场各方对CPI等一系列数据的预测就不绝于耳。从目前情况来看，6月份外贸顺差居高不下，CPI数据创下近两年的新高也几乎毫无悬念。各方对央行近期的紧缩预期再度升温，而统计局17日发布的通告将CPI等数据发布推迟到20日发布更是将预期的温度推至沸点……
烫手数据引发紧缩预期
国家统计局在本周即将公布的数据，包括GDP数据和CPI数据等。而在纷繁的经济数据中，当前需要重点关注的是GDP、CPI、贸易顺差、新增贷款这四个因素。
对于已经公布了的贸易顺差和新增贷款数据，分析认为，6月贸易顺差的新高是多种因素综合的结果，包括出口商抢在出口退税下调之前突击出口，因而这种局面未必是可以持续的。然而贸易顺差的增加毕竟将带来外汇占款式基础货币投放的增加，央行需要通过适当方式回收这部分新增的基础货币，譬如继续提高存款准备金率。
而对于新增信贷规模，事实上，央行日前公布的上半年新增贷款规模的快速增长已经明显超出了央行年初制定的计划，因此，下半年货币政策将适度从紧。预计央行将通过窗口指导和行业导向政策对信贷投放规模进行控制。毕竟在利润率偏高的时期，信贷的可得性控制要比资金成本控制更为有效。但加息的可能性并不排除。
而对于尚未公布的GDP、CPI数据，分析认为，就GDP数据而言，二季度GDP增长速度可能会接近一季度的高水平。而这将产生以下两个影响：一方面，上市公司二季度业绩将在高速增长的宏观经济环境中表现亮丽，从而使二级市场的估值压力有所减轻；另一方面，下半年宏观政策导向将会适度偏紧。
就CPI数据而言，目前市场一致预期6月份的CPI会超出4%的水平。通货膨胀率超过存款利率的结果，不仅将引发部分储蓄资金分流，而且储蓄存款实际价值的缩水也会对广大中低收入家庭产生不利影响，直接关系社会民生。因此，预计存款的名义收益率水平将会有适当的提高，可能采取的方式包括利息税的逐步降低。
天量获准资金入市引发紧缩预期
从多个渠道了解到，保监会已将保险资金直接投资A股比例由5%上调到10%，但保险资金权益类投资上限仍控制在20%。据了解，保监会资金部日前已经将相关文件传到部分保险机构。其中规定，拥有股票投资资格的保险机构，其投资A股股票比例由占上年末总资产的5%升至10%；同时，保险资金投资证券投资基金（不包括货币市场基金）比例由15%降到10%。也就是说，保险资金权益类投资上限仍为20%。
分析认为，从目前保险资金投资股票情况来看，管理层按照相关规定，将5%上限上调至5%—10%，可谓顺理成章。国务院此前颁布的关于保险业改革发展的“国十条”提出，在风险可控的前提下，鼓励保险资金直接或间接投资资本市场，逐步提高投资比例。而这为提高比例提供了依据。而保险资金提高投资比例，更是顺应资本市场发展和保险行业的又快又好的需要。此外，提高投资股票比例也是新会计制度实施的需要。保监会新闻发言人袁力曾说，一季度全国保险保费收入为1964.5亿元，同比增长22.7%。同时，截至3月底，保险资金运用余额2.04万亿元。其中，股票投资和基金投资3732.6亿元，占比18.3%。由于上述数据是按照新会计准则计算的，投资的浮盈已经计算在内。因此，5%的比例在新的会计制度下则显得越来越不合时宜。
保险资金直接投资股票比例由5%上限上调至5%～10%，将为股市输送大量的血液。截至今年一季度保险机构总资产为2万亿元，按照80%的比例算，保险资金可运用余额约为1.6万亿元，减去之前允许入市的5%额度，此次理论入市余额为800亿元。
另外，由于近期股市低迷，成交日渐萎缩，中国证监会已再次批出新基金。泰达荷银基金公司日前表示，该公司旗下泰达荷银市值优选股票型基金已获证监会发行核准，将于近期通过建行、农行、交通银行、招商银行、上海浦东发展银行、深圳发展银行及湘财证券、渤海证券等销售渠道公开发售。另外还获悉，除了泰达荷银市值优选基金外，交银施罗德新基金也已获准发行。这也是今年以来证监会批出的第四批新基金。目前，市场已经连续多天成交高度萎缩，沪深两市成交不足千亿元，这与市场火爆时单沪市成交就远超2000亿元相比，有着天壤之别。而在本周，将有些宏观经济数据陆续公布，最受人关注的如6月份的CPI指数等，从预测情况看，6月份宏观经济数据有提速的可能性比较大，从而加大市场对管理层采取进一步的紧缩政策的预期，对本周市场形成压力。新基金获准发行，成为一种正面信号。
统计局推迟发布数据引发紧缩预期
国家统计局17日发布文件通告，国务院新闻办将于7月19日上午10：00举行新闻发布会，邀请我局新闻发言人李晓超发布今年上半年国民经济运行情况，并就记者提出的问题进行解答。
另外，原计划7月19日发布的农产品生产价格、工业品价格、消费价格、消费品市场、工业生产、固定资产投资和国房景气指数等统计信息改为7月20日发布，其他信息仍按原计划日期发布。
分析认为，20日恰好是星期五，是政策出台的敏感时间，敏感的数据推迟至20日发布或许预示着紧缩政策即将来临。而综合看来，在政策出台前配合如此天量的资金入市可能预示着紧缩幅度可能超出市场预期。
烫手数据引发紧缩预期
国家统计局在本周即将公布的数据，包括GDP数据和CPI数据等。而在纷繁的经济数据中，当前需要重点关注的是GDP、CPI、贸易顺差、新增贷款这四个因素。
对于已经公布了的贸易顺差和新增贷款数据，分析认为，6月贸易顺差的新高是多种因素综合的结果，包括出口商抢在出口退税下调之前突击出口，因而这种局面未必是可以持续的。然而贸易顺差的增加毕竟将带来外汇占款式基础货币投放的增加，央行需要通过适当方式回收这部分新增的基础货币，譬如继续提高存款准备金率。
而对于新增信贷规模，事实上，央行日前公布的上半年新增贷款规模的快速增长已经明显超出了央行年初制定的计划，因此，下半年货币政策将适度从紧。预计央行将通过窗口指导和行业导向政策对信贷投放规模进行控制。毕竟在利润率偏高的时期，信贷的可得性控制要比资金成本控制更为有效。但加息的可能性并不排除。
而对于尚未公布的GDP、CPI数据，分析认为，就GDP数据而言，二季度GDP增长速度可能会接近一季度的高水平。而这将产生以下两个影响：一方面，上市公司二季度业绩将在高速增长的宏观经济环境中表现亮丽，从而使二级市场的估值压力有所减轻；另一方面，下半年宏观政策导向将会适度偏紧。
就CPI数据而言，目前市场一致预期6月份的CPI会超出4%的水平。通货膨胀率超过存款利率的结果，不仅将引发部分储蓄资金分流，而且储蓄存款实际价值的缩水也会对广大中低收入家庭产生不利影响，直接关系社会民生。因此，预计存款的名义收益率水平将会有适当的提高，可能采取的方式包括利息税的逐步降低。
天量获准资金入市引发紧缩预期
从多个渠道了解到，保监会已将保险资金直接投资A股比例由5%上调到10%，但保险资金权益类投资上限仍控制在20%。据了解，保监会资金部日前已经将相关文件传到部分保险机构。其中规定，拥有股票投资资格的保险机构，其投资A股股票比例由占上年末总资产的5%升至10%；同时，保险资金投资证券投资基金（不包括货币市场基金）比例由15%降到10%。也就是说，保险资金权益类投资上限仍为20%。
分析认为，从目前保险资金投资股票情况来看，管理层按照相关规定，将5%上限上调至5%—10%，可谓顺理成章。国务院此前颁布的关于保险业改革发展的“国十条”提出，在风险可控的前提下，鼓励保险资金直接或间接投资资本市场，逐步提高投资比例。而这为提高比例提供了依据。而保险资金提高投资比例，更是顺应资本市场发展和保险行业的又快又好的需要。此外，提高投资股票比例也是新会计制度实施的需要。保监会新闻发言人袁力曾说，一季度全国保险保费收入为1964.5亿元，同比增长22.7%。同时，截至3月底，保险资金运用余额2.04万亿元。其中，股票投资和基金投资3732.6亿元，占比18.3%。由于上述数据是按照新会计准则计算的，投资的浮盈已经计算在内。因此，5%的比例在新的会计制度下则显得越来越不合时宜。
保险资金直接投资股票比例由5%上限上调至5%～10%，将为股市输送大量的血液。截至今年一季度保险机构总资产为2万亿元，按照80%的比例算，保险资金可运用余额约为1.6万亿元，减去之前允许入市的5%额度，此次理论入市余额为800亿元。
另外，由于近期股市低迷，成交日渐萎缩，中国证监会已再次批出新基金。泰达荷银基金公司日前表示，该公司旗下泰达荷银市值优选股票型基金已获证监会发行核准，将于近期通过建行、农行、交通银行、招商银行、上海浦东发展银行、深圳发展银行及湘财证券、渤海证券等销售渠道公开发售。另外还获悉，除了泰达荷银市值优选基金外，交银施罗德新基金也已获准发行。这也是今年以来证监会批出的第四批新基金。目前，市场已经连续多天成交高度萎缩，沪深两市成交不足千亿元，这与市场火爆时单沪市成交就远超2000亿元相比，有着天壤之别。而在本周，将有些宏观经济数据陆续公布，最受人关注的如6月份的CPI指数等，从预测情况看，6月份宏观经济数据有提速的可能性比较大，从而加大市场对管理层采取进一步的紧缩政策的预期，对本周市场形成压力。新基金获准发行，成为一种正面信号。
统计局推迟发布数据引发紧缩预期
国家统计局17日发布文件通告，国务院新闻办将于7月19日上午10：00举行新闻发布会，邀请我局新闻发言人李晓超发布今年上半年国民经济运行情况，并就记者提出的问题进行解答。
另外，原计划7月19日发布的农产品生产价格、工业品价格、消费价格、消费品市场、工业生产、固定资产投资和国房景气指数等统计信息改为7月20日发布，其他信息仍按原计划日期发布。
分析认为，20日恰好是星期五，是政策出台的敏感时间，敏感的数据推迟至20日发布或许预示着紧缩政策即将来临。而综合看来，在政策出台前配合如此天量的资金入市可能预示着紧缩幅度可能超出市场预期。
