东航重组好戏还在后头
2007-09-27 09:16:40
虽然国泰和国航都发布公告称暂时对东航的收购不再继续，但新航入股东航能否通过东航股东会议的批准还难以确定。如果国航与国泰联合反对新航入股东航，并提出对于东航部分流动股权的并购，那么内地航空格局将重新谋划。三大航空集团各占一方的现状或有改变……
国泰突然宣布停止收购东航
9月24日晚，国泰航空有限公司发布公告，宣布其收购中国东方航空股份有限公司的行动“将不会继续进行”，公告没有说明突然停止收购的原因。这是国泰航空自上周五紧急停牌以来，首次发布公告。国泰25日起复牌。此前的9月21日，国泰紧急宣布在港停牌，有待公布一项建议中的交易。随后，市场传出消息，国泰有望于本周宣布收购东航股权，此次收购金额约40亿美元。消息指出，国泰可能伙同已经与该公司建立股权互控关系的中国国航，提出收购。
几乎在国泰发布上述公告的同时，24日在沪、港交易所停牌的国航也发布公告称，国航以及母公司中航集团都并没有参与竞购东方航空。国航的公告称，公司没有参与参股东方航空一事。同时，经过与控股股东中航集团确认，中航集团目前以及在未来3个月内也不会进行与该事项有关的筹划、商谈、意向和协议等。
分析指出，国泰、国航近期拟以高于新方所报每股H股3.80元的出价，向东航提出收购建议，以争取打动东航小股东，最终阻止新方入股东航的行动。然而最终，这一收购建议未获国务院国资委首肯。当东航董事会于9月2日通过定向增发的决议时，该引资计划事实上已获得国务院国资委首肯。国航与国泰联手竞购东航股份，意味着要否决之前国务院国资委做出的决定。这是国航和国泰9月24日晚宣布中止收购计划的决定性原因。
东航百亿引资重组始末
今年以来，有关内地航空三大航空公司重组的消息一直没有中断。就在四五月间，当东航确定将引入新加坡航空的战略投资后，一直觊觎东航的国航并没有放弃。国航通过其母公司——中国航空集团在香港市场连续4次增持东航H股，使得中航集团所持有的东航H股比例超过了8%，成为东航H股的单一大股东。截至目前，中航集团所持有的东航H股为10.7%。
06年的时候，关于航空业重组的方案正困扰着东航，业绩不断下滑的东航逐渐成为其他航空公司的并购对象。9月3日，东航与新航经过长期谈判，达成了战略合作框架协议。东方航空计划以每股3.80港元定向增发29.85亿股，其中东航集团拟认购11亿股，新航认购12.35亿股，淡马锡认购6.49亿股。定向增发后，新航及淡马锡合计持有东方航空24%股份，东航集团持有51%；东航的净资产也由30.4亿上升到141.3亿元，超过南航跃居国内第二大航空公司。不过，双方在签署协议后都强调，有关框架协议中关于股权认购和战略合作的详细条款，仍有待最终协商和确定，未来确定的详细条款亦需要取得政府部门批准。双方签署协议前，国务院相关部委原则同意了该项合作。分析认为，东航引入战略合作伙伴，通过向其定向增发股票，一方面可以直接改善东航的资产状况，降低资产负债率，另一方面更重要的是通过引入战略合作伙伴，建立新的公司治理平台，引进观念、产品、服务、技术，为尽快提高核心竞争力找到新的途径，因此选择世界著名航空公司作为战略合作伙伴，是东航走出困境的必然选择。
以民航业整合者自居的中国国航集团，在获悉东航将引进新航时，便向主管部门提出建议，希望由自己收购东航。这就有了前文所提到的未获主管部门同意。
国航国泰双双停牌意在东航新航重组
尽管如此，如今的国航似乎并未完全放弃努力。国航在公告中的措辞颇为微妙：“该可能的交易目前或未来的三个月内将不会推进”。这或许意味着，这场备受市场关注的东航股权竞购战并未真正停息。东航董事会通过了引资新加坡航空和淡马锡的决议，即便这一方案已获国务院国资委批准，但协议最终在法律意义上生效，尚需上市公司特别股东大会的投票通过。
国航、国泰向来是内地和香港两地航空市场上的战略盟友，经过一系列股权交换，国航与国泰实现了交叉持股。尽管国航与国泰的联盟已宣布中止上述第一种方案，却未有明确迹象表明二者也已彻底放弃了第二种方案。国航、国泰联盟会否继续收购东航流通股？按照香港联交所规定，涉及关联交易的重大重组，大股东没有表决权，而持有30%股份的其他股东则有投票否决权。也就是说在东航未来召开的讨论与新航重组股东大会上，东航母公司东航集团将没有表决权，而如果成功联合持有30%股份的国泰和国航，将有权利直接否决东航与新航的重组。当然，不可否认最终的结果还是要看政府主管部门国资委以及民航总局的态度。
从整个过程可以看出，国航、国泰阻击东航、新航重组志在必得。这是因为新航和淡马锡选中东航主要是觊觎东航的战略基地上海，中国50%的客运和70%的货运量都来自以上海为中心的长三角地区。而国航、国泰联手后，拥有的不过是以北京为中心的华北市场和以香港为中心的珠三角市场，远比不过以上海为中心的长三角市场诱人。而在国际舞台上，国泰最大的竞争对手来自新航。未来东航与新航的重组能否顺利，国泰收购东航H股的比例，以及东航H股股东大会成为重要看点。
国泰突然宣布停止收购东航
9月24日晚，国泰航空有限公司发布公告，宣布其收购中国东方航空股份有限公司的行动“将不会继续进行”，公告没有说明突然停止收购的原因。这是国泰航空自上周五紧急停牌以来，首次发布公告。国泰25日起复牌。此前的9月21日，国泰紧急宣布在港停牌，有待公布一项建议中的交易。随后，市场传出消息，国泰有望于本周宣布收购东航股权，此次收购金额约40亿美元。消息指出，国泰可能伙同已经与该公司建立股权互控关系的中国国航，提出收购。
几乎在国泰发布上述公告的同时，24日在沪、港交易所停牌的国航也发布公告称，国航以及母公司中航集团都并没有参与竞购东方航空。国航的公告称，公司没有参与参股东方航空一事。同时，经过与控股股东中航集团确认，中航集团目前以及在未来3个月内也不会进行与该事项有关的筹划、商谈、意向和协议等。
分析指出，国泰、国航近期拟以高于新方所报每股H股3.80元的出价，向东航提出收购建议，以争取打动东航小股东，最终阻止新方入股东航的行动。然而最终，这一收购建议未获国务院国资委首肯。当东航董事会于9月2日通过定向增发的决议时，该引资计划事实上已获得国务院国资委首肯。国航与国泰联手竞购东航股份，意味着要否决之前国务院国资委做出的决定。这是国航和国泰9月24日晚宣布中止收购计划的决定性原因。
东航百亿引资重组始末
今年以来，有关内地航空三大航空公司重组的消息一直没有中断。就在四五月间，当东航确定将引入新加坡航空的战略投资后，一直觊觎东航的国航并没有放弃。国航通过其母公司——中国航空集团在香港市场连续4次增持东航H股，使得中航集团所持有的东航H股比例超过了8%，成为东航H股的单一大股东。截至目前，中航集团所持有的东航H股为10.7%。
06年的时候，关于航空业重组的方案正困扰着东航，业绩不断下滑的东航逐渐成为其他航空公司的并购对象。9月3日，东航与新航经过长期谈判，达成了战略合作框架协议。东方航空计划以每股3.80港元定向增发29.85亿股，其中东航集团拟认购11亿股，新航认购12.35亿股，淡马锡认购6.49亿股。定向增发后，新航及淡马锡合计持有东方航空24%股份，东航集团持有51%；东航的净资产也由30.4亿上升到141.3亿元，超过南航跃居国内第二大航空公司。不过，双方在签署协议后都强调，有关框架协议中关于股权认购和战略合作的详细条款，仍有待最终协商和确定，未来确定的详细条款亦需要取得政府部门批准。双方签署协议前，国务院相关部委原则同意了该项合作。分析认为，东航引入战略合作伙伴，通过向其定向增发股票，一方面可以直接改善东航的资产状况，降低资产负债率，另一方面更重要的是通过引入战略合作伙伴，建立新的公司治理平台，引进观念、产品、服务、技术，为尽快提高核心竞争力找到新的途径，因此选择世界著名航空公司作为战略合作伙伴，是东航走出困境的必然选择。
以民航业整合者自居的中国国航集团，在获悉东航将引进新航时，便向主管部门提出建议，希望由自己收购东航。这就有了前文所提到的未获主管部门同意。
国航国泰双双停牌意在东航新航重组
尽管如此，如今的国航似乎并未完全放弃努力。国航在公告中的措辞颇为微妙：“该可能的交易目前或未来的三个月内将不会推进”。这或许意味着，这场备受市场关注的东航股权竞购战并未真正停息。东航董事会通过了引资新加坡航空和淡马锡的决议，即便这一方案已获国务院国资委批准，但协议最终在法律意义上生效，尚需上市公司特别股东大会的投票通过。
国航、国泰向来是内地和香港两地航空市场上的战略盟友，经过一系列股权交换，国航与国泰实现了交叉持股。尽管国航与国泰的联盟已宣布中止上述第一种方案，却未有明确迹象表明二者也已彻底放弃了第二种方案。国航、国泰联盟会否继续收购东航流通股？按照香港联交所规定，涉及关联交易的重大重组，大股东没有表决权，而持有30%股份的其他股东则有投票否决权。也就是说在东航未来召开的讨论与新航重组股东大会上，东航母公司东航集团将没有表决权，而如果成功联合持有30%股份的国泰和国航，将有权利直接否决东航与新航的重组。当然，不可否认最终的结果还是要看政府主管部门国资委以及民航总局的态度。
从整个过程可以看出，国航、国泰阻击东航、新航重组志在必得。这是因为新航和淡马锡选中东航主要是觊觎东航的战略基地上海，中国50%的客运和70%的货运量都来自以上海为中心的长三角地区。而国航、国泰联手后，拥有的不过是以北京为中心的华北市场和以香港为中心的珠三角市场，远比不过以上海为中心的长三角市场诱人。而在国际舞台上，国泰最大的竞争对手来自新航。未来东航与新航的重组能否顺利，国泰收购东航H股的比例，以及东航H股股东大会成为重要看点。
