人民币奔向“6时代”狂热有余理性不足
2008-04-09 10:10:44
4月7日人民币对美元汇率中间价突破7．1，以7．0020再度创下汇改以来新高。人民币对美元汇率中间价距“7”心理关口仅一步之遥。这个特殊关口引起更多人的忧虑，升值幅度过大，给国内造成的负面影响比比皆是：出口企业濒临倒闭边缘、外汇储备缩水、通胀压力却有增无减……
7.002，人民币“破7”在即
昨天，银行间外汇市场美元等货币对人民币汇率的中间价为:1美元对人民币7．0020元，1欧元对人民币11．0005元，100日元对人民币6．8607元，1港元对人民币0．89884元，1英镑对人民币13．9431元。人民币对美元汇率中间价突破7．1，以7．0020再度创下汇改以来新高。人民币对美元汇率中间价距“7”心理关口仅一步之遥。
今年一季度，人民币对美元的升值幅度超过4%，不仅刷新了去年四季度刚刚创下的季升幅2.77%的记录，也是1994年中国外汇市场建立以来，人民币升值幅度最大的一个季度。
4月2日美国财长保尔森抵京访华，不过这一次“保尔森效应”并未被验证，当天人民币汇率下探，单日跌幅74个基点，中间价报于7.0292，这个小插曲让早早预测人民币在保尔森访华期间必定“破7”的美国市场人士闹了个笑话。但是美国劳工部4月4日公布的3月份非农就业人数意外地低于此前市场的预期，这一数据成为美国经济陷入衰退的又一证据，从而导致市场对未来美联储继续降息的预期大大增强，促使美元反弹之路受阻，并推动人民币对美元汇率走高，从目前走势看来，“破7”在即,只是时间问题而已。
资料来源：新华网
外汇储备每月损失“四艘航母”
保尔森来了，又谈人民币汇率。赞许之外，希望更“市场化”。而人民币在前期凌厉的涨幅之后，歇了歇，连续4日回调，在7.0关口徘徊整理。今年第一季度，人民币升值了4%，“破七”几无悬念。各大机构纷纷抛开去年6%-10%的预期，大胆调高今年的预测值至12%-15%。
截至去年年底，中国外汇储备已高达1.528万亿美元,外汇储备中，美元占了绝大多数，升值使得外储大量缩水。过去一个月间，美元相对国际主要货币就跌去了2.6%。假定中国外储内90%是美元，过去一个月即蒸发357亿美元，相当于中国2月份贸易顺差的4倍。用《货币战争》里面的话说，这相当于中国每月损失4艘航空母舰。而外储严重缩水不仅仅是数字的变化，中投公司的存在使得外储成为了实实在在的向外投资的资本，总量的缩小意味着实力的减弱。现在外汇储备1.6万亿美元，而国际外汇市场一天的交易量为3.2万亿美元，主权财富基金达到3.5万亿美元，与此相比外储并不多。加上目前对外投资多为亏损，负面影响不容小觑。
人民币一季度升值幅度已经破了记录。于是，正在北京访问的保尔森表示，中国在人民币加速升值方面有“实质性进展”，美方反对贸易保护主义，坚持外资开放政策。他们希望人民币完全由市场决定。于是,美联储主席伯南克也在大洋彼岸遥相呼应。他在4月2日的美国国会联合经济委员会听证会上表示，近期人民币升值是有益的。中国仍需进行经济改革，这将有助于中国减轻对出口的依赖。于是,在一季度凌厉的涨幅下，各机构与分析师也纷纷调高今年人民币升值幅度的预测值。高盛认为未来12个月人民币升值幅度将高达12%,渣打银行在3月中旬就发布报告大幅上调今年人民币对美元的升值预测到15%。
可是,我们为何不多谈一点美元贬值呢？现在的问题是美元跌跌不休，美国是全世界最大的债务国，虽然美国宣称强美元政策，但对美元快速下跌的情况却不作为。这又一次印证了上世纪的美国财政部长康纳利的那句名言:“美元是我们的货币，却是你们的问题。”
升值引发各种负面问题一箩筐
如此之快的涨幅却未见原本寄希望改变的中国难题迎刃而解，而负面影响却逐一显现。人民币加快升值福兮，祸兮？企业倒闭、外储缩水、通胀居高、经济或将出现拐点，连往年一直被认为支撑A股疯狂上涨的理由也黯然消失于视野，在一季度刷新升值记录之时，A股也创出下跌幅度新记录。多害相权取其轻，在这场汇率博弈中，人民币的走向需再思量。
人民币汇率升值幅度过大，给国内造成的负面影响比比皆是。出口企业濒临倒闭边缘、外汇储备缩水……通胀压力却有增无减。在人民币持续升值的背景下，对外贸易领域出现了许多新的现象。在广东、江苏、山东等出口大省，很多中小外贸企业陷入经营困难甚至破产倒闭，一部分外资中小企业从中国撤出。虽然人民币升值有利于调整对外贸易结构与实现国际收支平衡，但应在把握方向的前提下，控制升值速度。如果升值速度过快，在近期世界经济增速放缓、国际大宗商品价格高位运行等多种因素叠加的情况下，可能会超出外贸企业的承受能力，对中国外贸出口造成明显的短期冲击。
而且,最重要的一点是，通胀压力依旧居高不下。今年1月和2月，CPI的上涨幅度达到7%以上，升值对于缓解输入型通胀作用偏弱。中国社科院的专家们通过模型计算发现，去年的M2竟然是下降的，且下降幅度约为10%。他们认为，目前的货币政策偏紧,虽然人民币需大幅升值的观点没错，但是现在的经济环境的确不适合过快升值。升值过快会有导致经济增长硬着陆的风险，过慢则会使得升值预期持续存在，外资流入的冲动和压力也就不会消失，监控的难度也将会持续存在。在这一背景下，如何把握人民币升值的节奏，如何在人民币升值过程中逐步完成国内消费对出口拉动的替代，将成为人民币汇率问题的重中之重。
同时，欧洲和日本已经不堪于承担美国的麻烦，在4月将召开的G7会议上，人民币汇率问题很有可能成为欧洲和日本官员讨论的话题。在美元持续贬值的背景下，欧洲和日本方面希望人民币能更大幅度地升值，以分担欧元和日元承受的压力。
专家八方呼吁谨慎应对升值预期
淡化人民币的观点此起彼伏。美国银行大中华区分析认为，由于美元和美国金融市场的不确定性，保尔森之行、G7会议上所讨论的汇率问题应该主要侧重于美元的走势，而非人民币的升值。美元贬值或升值每年并没有指标数据预期，而我国人民币为何集中突出未来升值预期，这样对于货币政策调控有很大压力甚至风险。
中国社科院世界经济与政治研究所则建议要加快与美元脱钩。在近期的瑞士信贷亚洲投资峰会上,他们指出，美国想解决债务问题，又不想经济下滑，那就只能赖账了。中国一方面需要想办法稳住美元，同时也要加快与美元脱钩。
专家们都认为,在这个时候,尤其需要打消人民币升值预期。从国际惯例看，主要货币贬值或升值是一种态势预测，而没有具体指标的预期。如美元一年总体趋势是贬值，但其中美元价格有上有下，2007年美元对欧元汇率总体贬值10%，但年内价格在1.36-1.47美元之间，上半年以欧元贬值为主，下半年以美元贬值为主，并非美元全年一路走低。但我国人民币却是直线走高，脱离市场趋势与市场规律，人民币预期升值心理是导致升值难以抑制的原因之一，尤其在我国经济金融层面制造了许多新的难点和难题，包括吸引更大规模的热钱涌入中国套利。
7.002，人民币“破7”在即
昨天，银行间外汇市场美元等货币对人民币汇率的中间价为:1美元对人民币7．0020元，1欧元对人民币11．0005元，100日元对人民币6．8607元，1港元对人民币0．89884元，1英镑对人民币13．9431元。人民币对美元汇率中间价突破7．1，以7．0020再度创下汇改以来新高。人民币对美元汇率中间价距“7”心理关口仅一步之遥。
今年一季度，人民币对美元的升值幅度超过4%，不仅刷新了去年四季度刚刚创下的季升幅2.77%的记录，也是1994年中国外汇市场建立以来，人民币升值幅度最大的一个季度。
4月2日美国财长保尔森抵京访华，不过这一次“保尔森效应”并未被验证，当天人民币汇率下探，单日跌幅74个基点，中间价报于7.0292，这个小插曲让早早预测人民币在保尔森访华期间必定“破7”的美国市场人士闹了个笑话。但是美国劳工部4月4日公布的3月份非农就业人数意外地低于此前市场的预期，这一数据成为美国经济陷入衰退的又一证据，从而导致市场对未来美联储继续降息的预期大大增强，促使美元反弹之路受阻，并推动人民币对美元汇率走高，从目前走势看来，“破7”在即,只是时间问题而已。
资料来源：新华网
外汇储备每月损失“四艘航母”
保尔森来了，又谈人民币汇率。赞许之外，希望更“市场化”。而人民币在前期凌厉的涨幅之后，歇了歇，连续4日回调，在7.0关口徘徊整理。今年第一季度，人民币升值了4%，“破七”几无悬念。各大机构纷纷抛开去年6%-10%的预期，大胆调高今年的预测值至12%-15%。
截至去年年底，中国外汇储备已高达1.528万亿美元,外汇储备中，美元占了绝大多数，升值使得外储大量缩水。过去一个月间，美元相对国际主要货币就跌去了2.6%。假定中国外储内90%是美元，过去一个月即蒸发357亿美元，相当于中国2月份贸易顺差的4倍。用《货币战争》里面的话说，这相当于中国每月损失4艘航空母舰。而外储严重缩水不仅仅是数字的变化，中投公司的存在使得外储成为了实实在在的向外投资的资本，总量的缩小意味着实力的减弱。现在外汇储备1.6万亿美元，而国际外汇市场一天的交易量为3.2万亿美元，主权财富基金达到3.5万亿美元，与此相比外储并不多。加上目前对外投资多为亏损，负面影响不容小觑。
人民币一季度升值幅度已经破了记录。于是，正在北京访问的保尔森表示，中国在人民币加速升值方面有“实质性进展”，美方反对贸易保护主义，坚持外资开放政策。他们希望人民币完全由市场决定。于是,美联储主席伯南克也在大洋彼岸遥相呼应。他在4月2日的美国国会联合经济委员会听证会上表示，近期人民币升值是有益的。中国仍需进行经济改革，这将有助于中国减轻对出口的依赖。于是,在一季度凌厉的涨幅下，各机构与分析师也纷纷调高今年人民币升值幅度的预测值。高盛认为未来12个月人民币升值幅度将高达12%,渣打银行在3月中旬就发布报告大幅上调今年人民币对美元的升值预测到15%。
可是,我们为何不多谈一点美元贬值呢？现在的问题是美元跌跌不休，美国是全世界最大的债务国，虽然美国宣称强美元政策，但对美元快速下跌的情况却不作为。这又一次印证了上世纪的美国财政部长康纳利的那句名言:“美元是我们的货币，却是你们的问题。”
升值引发各种负面问题一箩筐
如此之快的涨幅却未见原本寄希望改变的中国难题迎刃而解，而负面影响却逐一显现。人民币加快升值福兮，祸兮？企业倒闭、外储缩水、通胀居高、经济或将出现拐点，连往年一直被认为支撑A股疯狂上涨的理由也黯然消失于视野，在一季度刷新升值记录之时，A股也创出下跌幅度新记录。多害相权取其轻，在这场汇率博弈中，人民币的走向需再思量。
人民币汇率升值幅度过大，给国内造成的负面影响比比皆是。出口企业濒临倒闭边缘、外汇储备缩水……通胀压力却有增无减。在人民币持续升值的背景下，对外贸易领域出现了许多新的现象。在广东、江苏、山东等出口大省，很多中小外贸企业陷入经营困难甚至破产倒闭，一部分外资中小企业从中国撤出。虽然人民币升值有利于调整对外贸易结构与实现国际收支平衡，但应在把握方向的前提下，控制升值速度。如果升值速度过快，在近期世界经济增速放缓、国际大宗商品价格高位运行等多种因素叠加的情况下，可能会超出外贸企业的承受能力，对中国外贸出口造成明显的短期冲击。
而且,最重要的一点是，通胀压力依旧居高不下。今年1月和2月，CPI的上涨幅度达到7%以上，升值对于缓解输入型通胀作用偏弱。中国社科院的专家们通过模型计算发现，去年的M2竟然是下降的，且下降幅度约为10%。他们认为，目前的货币政策偏紧,虽然人民币需大幅升值的观点没错，但是现在的经济环境的确不适合过快升值。升值过快会有导致经济增长硬着陆的风险，过慢则会使得升值预期持续存在，外资流入的冲动和压力也就不会消失，监控的难度也将会持续存在。在这一背景下，如何把握人民币升值的节奏，如何在人民币升值过程中逐步完成国内消费对出口拉动的替代，将成为人民币汇率问题的重中之重。
同时，欧洲和日本已经不堪于承担美国的麻烦，在4月将召开的G7会议上，人民币汇率问题很有可能成为欧洲和日本官员讨论的话题。在美元持续贬值的背景下，欧洲和日本方面希望人民币能更大幅度地升值，以分担欧元和日元承受的压力。
专家八方呼吁谨慎应对升值预期
淡化人民币的观点此起彼伏。美国银行大中华区分析认为，由于美元和美国金融市场的不确定性，保尔森之行、G7会议上所讨论的汇率问题应该主要侧重于美元的走势，而非人民币的升值。美元贬值或升值每年并没有指标数据预期，而我国人民币为何集中突出未来升值预期，这样对于货币政策调控有很大压力甚至风险。
中国社科院世界经济与政治研究所则建议要加快与美元脱钩。在近期的瑞士信贷亚洲投资峰会上,他们指出，美国想解决债务问题，又不想经济下滑，那就只能赖账了。中国一方面需要想办法稳住美元，同时也要加快与美元脱钩。
专家们都认为,在这个时候,尤其需要打消人民币升值预期。从国际惯例看，主要货币贬值或升值是一种态势预测，而没有具体指标的预期。如美元一年总体趋势是贬值，但其中美元价格有上有下，2007年美元对欧元汇率总体贬值10%，但年内价格在1.36-1.47美元之间，上半年以欧元贬值为主，下半年以美元贬值为主，并非美元全年一路走低。但我国人民币却是直线走高，脱离市场趋势与市场规律，人民币预期升值心理是导致升值难以抑制的原因之一，尤其在我国经济金融层面制造了许多新的难点和难题，包括吸引更大规模的热钱涌入中国套利。
