美元持续反弹值得关注
2010-05-14 11:24:48
去年底以来，疲弱的欧洲经济催着美元上涨，虽然美国经济仍然存在超低利率、超额货币发行、高失业率等问题，但都未能阻止美元汇率继续上涨。美元指数从2009年12月最低74点开始逐步上涨。近日，希腊主权债务危机升级，让国际资本更是慌不择路地冲向了美元，上周美元指数迎来了一波气贯长虹般的暴涨。美元指数在接连攻克82、83、84三道整数关口之后，5月6日，美元指数亚洲盘中创出84.52点近12个月新高，比去年12月的74点上涨了接近14%。
■人民币受冲击
在美元以邻为壑，突然坚挺的时候，此前一直有强烈升值预期的人民币，也受到冲击，相应出现了"阶段性"贬值的现象。套利资本、对冲基金、国内企业资金、贸易公司等各种资本近日都积极参与人民币远期交易的淘金机会，纷纷在海外市场下注，将人民币无本金交割远期合约NDF市场上的人民币汇率大大压制。以致5月6日NDF创下自去年12月22日以来的最高点6.6985。
美元的未来，到底是短期反弹，还是演变为中期的走强，值得深入探讨。
近期，认为美元是短期反弹的观点居多，核心理由是美国实体经济和金融市场依然问题很多。对于欧洲主权债务危机问题，认为希腊国家小、欧盟肯定会救助，此外不少人强调美国的债务和赤字规模比欧洲更为严重。还有一个观点认为，当前美元大幅升值不符合美国利益，因为美国在实行"再工业化"和"出口倍增计划"，需要弱势美元政策。过去几个月判断美元指数大幅上涨的人不多，更不用说认为美元会周期性上涨了。
■欧元危如累卵
但是，美元具有的避险属性是其近日上涨的原因，而从汇率走势看，对美元指数最近快速上涨贡献最大的，还是作为美元最大的交易对手--欧元的步步下跌。
欧元兑美元5月6日下跌至1.2720，是14个月最低，而且机构对欧元欧市的看法普遍悲观，纷纷下调对未来欧元兑美元汇率的预期。欧元正在跌回到今年年初以来形成的下跌通道中，后市恐怕难以乐观，可能很快向2008年第四季度的低点1.2330靠近。德国财长指出，欧元稳定性"危如累卵"。
5月4日，中金公司海外市场研究部发布报告，认为希腊等国的债务重组不可避免，预期欧元对美元汇率今年年底的目标是1.2，而以欧元目前的跌势以及市场普遍悲观的看法，索罗斯提出欧元兑美元将跌至平价水平，也不是不可能达到。德国外贸协会主席已经表示，欧元将继续承压，兑美元可能在年底达到1。
本轮美元指数的暴涨，直接原因是欧元区希腊等部分国家的债务危机急速恶化，引发全球投资者恐慌性避险情绪，具有很大的突发性。然而，事实上，当前全球经济、金融形势所正在发生的深刻变化，却可能成为美元持续逞强的更为深远的内在原因。希腊始于公共服务部门的全国大罢工，强烈地冲击着全球金融市场。在财政问题上与希腊政府情况类似的西班牙、葡萄牙政府可能也将需要数千亿欧元救助金。一旦相关国家债务问题得不到妥善解决，将引发多米诺骨牌效应，欧元区经济可能将逐步坠入深渊，希腊政府主权债务问题已经远超希腊一国或欧元区成员国债务问题本身。
在此背景下，全球投资者避险情绪急剧升温，美元指数和美国国债大涨，股票市场、大宗商品市场的持续急速下挫，形成了鲜明对比。
■美元中期转强
根据美元指数2008年下半年以来的表现分析，在当前全球经济、金融形势正在发生的深刻转变的时刻，美元中期转强可能已成趋势。一旦强势美元成为现实，对于全球大宗商品市场和股市、国际资本在新兴经济体的流动乃至全球流动性变化的影响，将更值得每位投资者关注。
我们要密切关注美元汇率的变化。因为对于中国来说，美元大幅上涨，意味着人民币对欧元等非美货币的大幅上涨，这将削弱中国出口竞争力，但这不是主要的，更为关键的问题在于汇率的大幅变动对国际资本流动的影响。目前人民币对美元汇率相对稳定，资本依然在流入中国。但由于人民币汇率是被动升值，国际资本是否继续看好，有待于美元未来走势的回答。
■人民币受冲击
在美元以邻为壑，突然坚挺的时候，此前一直有强烈升值预期的人民币，也受到冲击，相应出现了"阶段性"贬值的现象。套利资本、对冲基金、国内企业资金、贸易公司等各种资本近日都积极参与人民币远期交易的淘金机会，纷纷在海外市场下注，将人民币无本金交割远期合约NDF市场上的人民币汇率大大压制。以致5月6日NDF创下自去年12月22日以来的最高点6.6985。
美元的未来，到底是短期反弹，还是演变为中期的走强，值得深入探讨。
近期，认为美元是短期反弹的观点居多，核心理由是美国实体经济和金融市场依然问题很多。对于欧洲主权债务危机问题，认为希腊国家小、欧盟肯定会救助，此外不少人强调美国的债务和赤字规模比欧洲更为严重。还有一个观点认为，当前美元大幅升值不符合美国利益，因为美国在实行"再工业化"和"出口倍增计划"，需要弱势美元政策。过去几个月判断美元指数大幅上涨的人不多，更不用说认为美元会周期性上涨了。
■欧元危如累卵
但是，美元具有的避险属性是其近日上涨的原因，而从汇率走势看，对美元指数最近快速上涨贡献最大的，还是作为美元最大的交易对手--欧元的步步下跌。
欧元兑美元5月6日下跌至1.2720，是14个月最低，而且机构对欧元欧市的看法普遍悲观，纷纷下调对未来欧元兑美元汇率的预期。欧元正在跌回到今年年初以来形成的下跌通道中，后市恐怕难以乐观，可能很快向2008年第四季度的低点1.2330靠近。德国财长指出，欧元稳定性"危如累卵"。
5月4日，中金公司海外市场研究部发布报告，认为希腊等国的债务重组不可避免，预期欧元对美元汇率今年年底的目标是1.2，而以欧元目前的跌势以及市场普遍悲观的看法，索罗斯提出欧元兑美元将跌至平价水平，也不是不可能达到。德国外贸协会主席已经表示，欧元将继续承压，兑美元可能在年底达到1。
本轮美元指数的暴涨，直接原因是欧元区希腊等部分国家的债务危机急速恶化，引发全球投资者恐慌性避险情绪，具有很大的突发性。然而，事实上，当前全球经济、金融形势所正在发生的深刻变化，却可能成为美元持续逞强的更为深远的内在原因。希腊始于公共服务部门的全国大罢工，强烈地冲击着全球金融市场。在财政问题上与希腊政府情况类似的西班牙、葡萄牙政府可能也将需要数千亿欧元救助金。一旦相关国家债务问题得不到妥善解决，将引发多米诺骨牌效应，欧元区经济可能将逐步坠入深渊，希腊政府主权债务问题已经远超希腊一国或欧元区成员国债务问题本身。
在此背景下，全球投资者避险情绪急剧升温，美元指数和美国国债大涨，股票市场、大宗商品市场的持续急速下挫，形成了鲜明对比。
■美元中期转强
根据美元指数2008年下半年以来的表现分析，在当前全球经济、金融形势正在发生的深刻转变的时刻，美元中期转强可能已成趋势。一旦强势美元成为现实，对于全球大宗商品市场和股市、国际资本在新兴经济体的流动乃至全球流动性变化的影响，将更值得每位投资者关注。
我们要密切关注美元汇率的变化。因为对于中国来说，美元大幅上涨，意味着人民币对欧元等非美货币的大幅上涨，这将削弱中国出口竞争力，但这不是主要的，更为关键的问题在于汇率的大幅变动对国际资本流动的影响。目前人民币对美元汇率相对稳定，资本依然在流入中国。但由于人民币汇率是被动升值，国际资本是否继续看好，有待于美元未来走势的回答。
