放弃神话，中国经济减速需要成为常态

2011-08-12 13:18:07    来源：亚太博宇

过去几十年来，中国的经济增长是基于政府主导的投资的大幅增加。结果就造成，必须有巨额贸易顺差，以便消化大规模投资造成的制造业产能过剩。中国希望通过家庭消费拉动经济增长，可是，这种局面将不能再继续。投资浪费现象越来越严重，特别是在基础设施和房地产上的投资。在欧洲陷入危机、日本和美国奋力应对债务之际，对中国出口商品的需求将陷入停滞。中国经济能够实现转型、将经济增长的主要引擎从投资转向内需的困难很大。中国家庭消费占国内生产总值（GDP）的比重只有约35%，仅仅比全球平均水平的一半高一点，远远低于其他任何国家。这样一种巨大的国内失衡是史无前例的。决策者说，未来10年他们将努力提高内需，使其占GDP的比重达到50%。实现这一目标却困难重重，因为它要求家庭消费增长要比GDP增长快4个百分点。过去10年中，中国家庭消费年增速为7%-8%，而GDP增速却高达令人吃惊的10%-11%。如果预计中国GDP增长6%-7%，中国家庭消费将必须增长10%-11%才行。由于强大的结构性因素的阻碍，这样的消费增速不太可能实现。中国增长模式将家庭收入转移到企业，凭藉的主要形式是人为的低利率。这就大幅降低了国有企业的借贷成本，这些企业将这些轻松获得的资金投入大型投资项目。这种容易获得的融资还提高了银行的利润率，使他们可以轻松地解决掉不良贷款。如果中国想要调整其经济增长模式，不再依赖投资，那么中国必须做出一些痛苦的决定。所有可能出现的情况都要求中国经济增速低于此前。中国政府和全世界将需要尽快习惯这一点。