QE3何时推出，关键在美国经济

2012-03-02 08:55:55    来源：兰瑞环球

由于美国联储局主席伯南克昨在国会听证会上，未有暗示推出新一轮货币量化宽松政策（QE3），导致市场情绪低落，美国及亚太股市昨日收盘全线走低，恒生指数收市跌近300点。事实上，美国经济开始复苏，失业率好转，显示逐步走出双底衰退的阴影，而且欧债危机暂告一段落，美国目前的确没有再推量宽政策的迫切性，反而顾忌推高通胀、令经济陷入滞胀的反效果。新一轮量宽政策是否推出、何时推出，相信美国会视乎欧债危机的发展，以及以本身经济的需要来作决定。

伯南克现在不推QE3，最主要是基于当前美国经济恢复温和增长，呈现摆脱危机的迹象。美国商务部公布最新经济数据，去年第四季度经济增幅升至3%，高于上月公布的2.8%的增长率，被市场视为美国经济复苏的有力证据。另外，去年美国大多数时间内的失业率保持在9%左右，到2012年1月份失业率下降至8.3%，创下2009年2月份以来的最低值。伯南克直指，"美国失业率的降幅超过预期"。美联储估计2012年美国的经济增长率会在2.2%到2.7%之间，在此增长速度带动下，失业率在未来不会持续下降。与此同时，在欧洲央行、世界银行、国际货币组织的出手援助下，希腊避过债务人违约破产的命运，阻止欧债危机进一步恶化蔓延拖累美国，也让美联储松了口气，自然也不必在此时推出QE3。

过度充裕的流动性供应，存在推高通胀的风险，美联储暂时不推QE3也有此担忧。欧洲央行通过两轮长期再融资操作（LTRO）共计已向市场"放水"逾万亿欧元，同时日本及美国自身亦维持超低息环境，再度增加全球长期通胀的风险。国际油价近期连续上涨，创出近10个月以来的新高，增加通胀上升的压力。经济和就业是目前美国最受关注的话题之一，更关乎奥巴马能否成功连任，高油价、高通胀肯定对美国经济复苏不利，无助改善就业。前两轮的量宽政策对刺激美国经济并非如想象中理想，而且刺激效用递减，为免陷入经济复苏缓慢、通胀却先至的滞胀局面，伯南克对是否推QE3更加谋定而后动。

因此，推不推QE3最主要还是基于美国自身经济状况的需要。若欧债危机再起甚至恶化，美国不得不加大提振市场的力度，不排除重新调整策略，再度大开"水喉"刺激经济增长。