汇率问题面临异常困境

2010-02-21 12:23:49    

最近，人民币汇率问题再次成为中美关系的焦点议题。导火索就是美国政府开始对人民币汇率问题施压。美国总统奥巴马近日发表讲话表示，中国和亚洲将会继续是美国出口的庞大市场，但必须处理汇率问题，以确保美国产品不会面对“庞大的竞争不利因素”。

客观地讲，西方国家在公开场合讨论人民币汇率，未必能够对中国的外汇政策产生大的影响，但这些忽明忽暗的讨论，却能够实实在在地影响金融市场上的人民币升值预期。可以预见，汇率问题实际上已经成为后危机时代西方各国，尤其是美国，在经济问题上进行遏制中国发展的一个必然手段。

随着贸易全球化的深入，中国通过出口导向型模式累积了巨额的外汇储备，然而在人民币无法实现自由兑换的条件下，人民币低估也成为汇率管制环境下的必然。从全球贸易的角度来看，具体汇率政策决定市场走向，汇率对任何一个国家来说都是异常重要的问题，它的高低往往能决定一个国家的出口竞争力。随着中国制造触摸到所有的领域之后，竞争的矛盾也就在汇率政策上表现得异常明显。但是对于中国的经济发展来说，在结构调整的非常时期，汇率问题也面临着异常的困境。

诚然，受金融危机的冲击，国际市场的需求萎靡，对于严重依赖外需的经济体，是相当沉重的打击。经济前景黯淡，投资者信心大受影响，使得这些经济体的货币都承受了很大的贬值压力（日圆除外）。而鉴于贬值有助于提升出口表现，这些经济体的主管部门都乐见本币出现贬值趋势，甚至有意通过加速本币贬值来打响一场以保护出口为目标的“汇率贬值战”。

由于国际市场需求的大幅下降，我国的经济发展也不可能一枝独秀，尤其是外贸出口出现了巨大的困难。从2008年11月开始，中国的出口从两位数的增长高台跳水，出现2.2%的降幅；到2009年上半年，累计降幅达21.8%；直到11月份降幅才收窄为1.2%。面对国际市场需求大幅萎缩形成的巨大压力，我国实施了强大的内需刺激计划。同时为稳定社会就业，中央高层也多次强调千方百计保持外贸的基本稳定，实施了一系列具体措施，多次上调出口退税率。此外，在金融危机肆虐的时期，人民币一直维持着“弱盯美元”的稳定汇率政策，使得我国的外贸出口在2009年基本上维持了平稳的态势。来自海关总署最新的数据显示，2009年12月份，我国外贸进出口大幅增长，进出口总值2430.2亿美元，同比增长32.7%，环比增长16.7%。

人民币汇率已止跌回升。去年12月，人民币实际有效汇率随美元走强而止跌反弹，当月人民币实际有效汇率指数为113.78，环比微涨0.34%。此前3个月，人民币实际有效汇率环比均为下跌。去年全年，人民币实际有效汇率贬值幅度为6.11%。此外，人民币名义有效汇率指数为111.68，环比上涨0.69%，结束了此前连续8个月下滑的态势。这表明随着我国外贸出口形势的好转，也给人民币带来了升值的压力，也在进一步考验着我国经济回升的质量，本质上是对我国的经济结构调整提出了挑战。此外，央行近期公布的数据也显示，截至2009年末，国家外汇储备余额为23992亿美元，同比增长23.28%。2009年全年国家外汇储备共增加4531亿美元，远高于当期外贸顺差与外商直接投资（FDI）之和，显示热钱回流趋势已形成。

随着美国经济进入复苏的时期，在一边倒的外部压力下，流入中国套取未来人民币升值收益的热钱规模迅速放大。中国外汇交易中心的最新数据显示，，人民币对美元汇率中间价报6.8270。从过去的政策实践来看，自2005年以来，人民币对美元的汇率累计升值已经超过20%。这种缓慢、渐进的汇率升值过程，往往容易催生资本市场的膨胀甚至是泡沫。而从我国持续的高速增长历程来看，主要是以低廉的价格造就了“中国制造”，从而垄断了中低端消费市场。此外低廉的银行资本不断提升产能。然而在这种粗放式的发展模式上，生产效率和产品质量依然没有获得实质性的改变，高端制造被德国和日本垄断，金融市场和高科技被美国垄断。这正是经济学家郎咸平所说的西方国家的产业资本和金融资本牢牢地控制着“中国制造”，在这样的困境下，中国的制造业要实现升级，困难可见一斑。

    在这种背景下，人民币升值是势在必然，特别是随着我国出口形势的好转，推动人民币升值时机已经很成熟，有利于我国经济的健康发展。而缓步升值是一种合理的选择：之所以要升值，是因为人民币内在价值被严重低估，导致我国国民福利大量流失；而升值只能选择缓步进行而不能一步到位，是因为我国经济增长方式的转变需要一个时间过程，出口对经济的拉动作用不应该一下子弱化，出口依赖只能逐渐减轻。