根除资本市场内幕交易应限制权力经济

2011-04-07 10:29:54    来源：亚太博宇

近日，证监会主办的"内幕交易认定与处罚专题研讨会"上，专家表示，中国资本市场内幕交易案件近年来有较大增长，在涉案主体上，除了上市公司及其控股股东的高管、工作人员以外，一些内幕交易案件甚至涉及相当级别的高级干部。我们知道，内幕交易可谓是是资本市场的"毒瘤"，能破坏市场的公平公正秩序，侵害中小投资者的利益。因此，各国市场监管部门都把内幕交易作为重点打击的对象。不过，中国资本市场的内幕交易却有着世界各国很少见的"特色"，这就是有相当级别的高级干部也参与其中。据了解，国外资本市场基本上是自发形成的，政府权力很少参与到股票发行与交易的具体事务中，这也减少了公权力从事内幕交易的可能性。而中国资本市场，在其最初阶段也是市场的自发行为，但很快被视为"不规范"而受到了政府的干预，从而使市场的发展纳入了受政府意志操控的轨道。这种制度路径的好处是使中国用短短20年时间就建立起了一个足以和国外用数百年时间发展起来的规模相等的市场。但其弊端也是显而易见的，一方面使市场出现了各国少见的"政策市"特色；再一方面便是在权力渗透于市场后，公职人员参与市场内幕交易成了屡禁不止的一个现象。中国资本市场浓厚的权力经济色彩，尤其表现于上市公司的资产重组事宜之中。我们认为，要消除内幕交易，最重要的是限制权力经济。就拿上市公司的资产重组来说，应高度放权于公司股东大会，一级级的部门审批，只会拉长信息内部传播的管道，增加内幕交易产生的可能性。而只有摆脱了权力管束的资本市场，才能表现得更活跃。